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財(cái)經(jīng)新聞
“市場(chǎng)交易情緒變化實(shí)在太快了�！币晃蝗A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者感慨說(shuō)。北京時(shí)間6月12日晚，他再度見(jiàn)證了美元資產(chǎn)的快速“變臉”行情。
起初，受低于預(yù)期的5月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)影響，華爾街對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息與年內(nèi)兩次降息的預(yù)期驟然升溫，帶動(dòng)納斯達(dá)克與標(biāo)普500指數(shù)迭創(chuàng)歷史高點(diǎn)，10年期美債收益率也下降約10個(gè)基點(diǎn)，跌至當(dāng)周低點(diǎn)4.25%附近。
但是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)最新利率預(yù)測(cè)點(diǎn)陣圖將“年內(nèi)降息三次”調(diào)整為“年內(nèi)降息一次”，華爾街交易情緒驟然反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致美股回吐部分漲幅與美債收益率回升，上演過(guò)山車(chē)行情。
“不只是美股美債，美元也上演了過(guò)山車(chē)行情，先是CPI數(shù)據(jù)公布后直線跌至104.36，之后在美聯(lián)儲(chǔ)最新點(diǎn)陣圖出臺(tái)后迅速回升至104.8。”這位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直言。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)令美元資產(chǎn)上演“過(guò)山車(chē)”行情，但整體而言，押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息與年內(nèi)兩次降息的資本仍略占上風(fēng)。畢竟，多數(shù)華爾街資本認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際降息步伐主要取決于通脹回落程度，美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖未必完全靠譜。
“何況，當(dāng)前華爾街資本認(rèn)為上周公布的美國(guó)強(qiáng)勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)存在某些水分，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期�！币晃幻拦山�(jīng)紀(jì)商向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。但是，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放鷹派信號(hào)的影響下，未來(lái)華爾街資本圍繞美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的博弈將進(jìn)一步升級(jí)，因?yàn)楦黝?lèi)資本都希望借助這個(gè)捉摸不定的題材實(shí)現(xiàn)自己的收益最大化。
“過(guò)山車(chē)”行情
“6月12日晚，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度左右美股、美債、美元走勢(shì)�！鄙鲜鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言。
在低于市場(chǎng)預(yù)期的美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)公布后，華爾街投資機(jī)構(gòu)驟然掀起買(mǎi)漲美股美債潮，原因是市場(chǎng)認(rèn)為這份CPI數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的幾率大幅增加。
“就場(chǎng)外交易市場(chǎng)的利率互換數(shù)據(jù)而言，在美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)公布后，交易所押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的幾率驟然上漲10多個(gè)百分點(diǎn)，這在以往不多見(jiàn)�！鄙鲜雒拦山�(jīng)紀(jì)商告訴記者。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，這很大程度影響不少華爾街投資機(jī)構(gòu)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)估——原先，受美聯(lián)儲(chǔ)一再釋放鷹派聲音影響，他們已將美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)縮減至一次，且降息時(shí)間延后至年底；如今，他們又重燃美聯(lián)儲(chǔ)9月降息與年內(nèi)兩次降息的預(yù)期。
受此影響，眾多華爾街量化投資基金與程序化交易策略紛紛快速加倉(cāng)美股與美債資產(chǎn)，帶動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)與納斯達(dá)克指數(shù)迭創(chuàng)歷史新高，10年期美債收益率也大幅下跌約10個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)快速下跌。
“對(duì)這些華爾街資本而言，這又是一次難得的政策套利機(jī)會(huì)。”這位美股經(jīng)紀(jì)商認(rèn)為。
銳聯(lián)財(cái)智（RAYLIANT GLOB ALADVISORS）創(chuàng)辦人許仲翔此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，一旦美聯(lián)儲(chǔ)快速降息預(yù)期升溫，不但美國(guó)科技股受益，傳統(tǒng)行業(yè)周期股也獲益匪淺，因?yàn)榻迪⑺鶐?lái)的資本成本下降，有助于傳統(tǒng)行業(yè)周期股給出更高的股東回報(bào)率，吸引基本面量化策略等資本積極加倉(cāng)美股實(shí)現(xiàn)更可觀的投資回報(bào)。
但是，正當(dāng)華爾街資本“篤定”美聯(lián)儲(chǔ)9月降息與年內(nèi)兩次降息時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)又迅速給市場(chǎng)“潑冷水”。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)最新點(diǎn)陣圖暗示年內(nèi)僅降息一次，不少華爾街資本又開(kāi)始陷入自我糾結(jié)，難以確定美聯(lián)儲(chǔ)到底年內(nèi)降息一次，還是降息兩次。
“毫無(wú)疑問(wèn)，美聯(lián)儲(chǔ)最新鷹派信號(hào)打亂了華爾街資本的這場(chǎng)買(mǎi)漲盛宴。”前述美股經(jīng)紀(jì)商直言。受此影響，部分投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始逢高減持美股美債“落袋為安”，導(dǎo)致美股回吐部分漲幅、美債收益率與美元指數(shù)雙雙回升。
記者獲悉，逢高減持者與此前追漲者未必是同一類(lèi)資本。具體而言，此前追漲美股的，主要是美國(guó)境內(nèi)投資者，因?yàn)樗麄兏粗氐陀陬A(yù)期的美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)或令美聯(lián)儲(chǔ)9月降息；相比而言，逢高減持者主要是國(guó)際投資機(jī)構(gòu)，他們更看重美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖釋放的鷹派信號(hào)。
許仲翔告訴記者，目前國(guó)際投資機(jī)構(gòu)正日益關(guān)注資產(chǎn)分散配置，避免美股投資集中度偏高所帶來(lái)的額外投資風(fēng)險(xiǎn)。
在他看來(lái)，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性與美國(guó)大選臨近、通脹壓力依然“頑固”等因素影響，美聯(lián)儲(chǔ)可能在年底前不會(huì)降息。目前，部分投資機(jī)構(gòu)都在為美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間維持高利率“做準(zhǔn)備”，其中一個(gè)有效辦法就是不要將大量資金配置在估值偏高的美股資產(chǎn)。
新一輪博弈上演
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著美股、美債、美元再度上演過(guò)山車(chē)行情，華爾街圍繞美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐的多空博弈正悄然升級(jí)。
一位華爾街多策略對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者，目前越來(lái)越多華爾街投資機(jī)構(gòu)都在調(diào)高美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策因子在美元資產(chǎn)投資組合的權(quán)重，因?yàn)樗麄円庾R(shí)到未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐對(duì)金融市場(chǎng)的影響力或?qū)⒋蟠蟪^(guò)以往。
他告訴記者，“吃不準(zhǔn)”美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息步伐的華爾街資管機(jī)構(gòu)干脆增加美股美債期貨的套保投資占比，通過(guò)降低風(fēng)險(xiǎn)敞口以應(yīng)對(duì)未知的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐的博弈，正令部分投機(jī)資本看到“全身而退”的機(jī)會(huì)。
過(guò)去一個(gè)月，倫敦LME期銅、期鋁、期鎳等大宗商品期貨價(jià)格大幅回落，令此前大舉追漲的投機(jī)資本蒙受不小的浮虧。如今，他們打算炒作美聯(lián)儲(chǔ)9月降息與年內(nèi)兩次降息預(yù)期升溫而推動(dòng)這些大宗商品期貨價(jià)格回升，實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)為贏的目標(biāo)。
記者注意到，在美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)公布后，部分投機(jī)資本利用市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息與年內(nèi)兩次降息預(yù)期升溫，迅速買(mǎi)漲LME期銅、期鋁、期鎳，期待跟風(fēng)資金積極入場(chǎng)能進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅。
但是，他們的算盤(pán)同樣被美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)“擊碎”。隨著美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖暗示年內(nèi)降息一次，這些期貨品種迅速轉(zhuǎn)漲為跌，反而令他們蒙受更大損失。
“但是，只要市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，押注美聯(lián)儲(chǔ)快速降息的預(yù)期升溫，他們又會(huì)卷土重來(lái)�！边@位華爾街多策略對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者，對(duì)部分投機(jī)資本而言，如今美聯(lián)儲(chǔ)到底何時(shí)降息并不重要，重要的是他們希望借助美聯(lián)儲(chǔ)很快降息的預(yù)期推高大宗商品價(jià)格，實(shí)現(xiàn)自己的投資獲利或“全身而退”的目的。
來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)