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財經(jīng)新聞
8月19日午盤，人民幣匯率突然掀起新一輪上漲行情。
截至8月19日15時30分，境內(nèi)在岸市場人民幣兌美元匯率（CNY）與境外離岸市場人民幣兌美元匯率（CNH）分別觸及7.1406與7.1369附近，日內(nèi)漲幅分別達(dá)到288個基點(diǎn)與238個基點(diǎn)。其中，離岸人民幣兌美元匯率一度收復(fù)7.13整數(shù)關(guān)口，單日最大漲幅一度超過300個基點(diǎn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，午盤人民幣匯率突然掀起一輪漲勢，主要原因是美元指數(shù)迅速回落。8月19日午盤，美元指數(shù)從102.35驟然回落至102.06附近，盤中差點(diǎn)跌破102整數(shù)關(guān)口，觸發(fā)了海外量化投資基金紛紛追漲人民幣匯率。
值得注意的是，美元指數(shù)之所以突然回落的一大始作俑者，是日元匯率再度走強(qiáng)。8月19日午盤，日元兌美元匯率突然從147.37大幅回升至145.55附近，日內(nèi)漲幅超過1.37%。
“某種程度而言，日元利差交易資金的最新流向，再度影響全球外匯市場�！币晃幌愀坫y行外匯交易員指出。
他坦言，日元匯率之所以大幅上漲，與對沖基金自2021年以來首次凈看漲日元有著密切關(guān)系。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日當(dāng)周，對沖基金凈持有86份日元看漲合約，價值約700萬美元。這是對沖基金過去3年以來首次凈看漲日元匯率。
這意味著在8月13日當(dāng)周，對沖基金迅速平倉了約2萬份日元看跌合約。
“這顯然對日元利差交易資金構(gòu)成強(qiáng)烈的威懾力。”這位香港銀行外匯交易員分析說。一直以來，日本本土投資者一面借入低息日元并兌換成美元，投資海外高收益?zhèn)┤】捎^的利差回報，一面寄希望日元匯率進(jìn)一步下跌，令外幣資金能兌換到更多日元，增厚日元利差交易的整體回報。
如今，隨著對沖基金紛紛平倉日元空頭頭寸令日元匯率趨漲，越來越多日本本土投資者紛紛擔(dān)心日元利差交易將因日元持續(xù)升值而遭遇更大的匯兌損失，紛紛趕在8月19日解除日元利差交易，令大量日元資金回流日本本土，帶動日元需求與日元匯率持續(xù)上漲同時，間接導(dǎo)致美元指數(shù)下跌。
“這令人民幣成為當(dāng)前日元利差交易平倉回流的一大受益者�！鼻笆鱿愀坫y行外匯交易員向記者指出。當(dāng)前外匯市場再度經(jīng)歷日元利差交易平倉潮涌-日元升值-美元下跌-非美貨幣匯率上漲的循環(huán)。
一位香港私募基金經(jīng)理認(rèn)為，8月19日午盤人民幣匯率突然上漲約300個基點(diǎn)，還與7月境外資本大規(guī)模加倉境內(nèi)債券呈現(xiàn)較高的正相關(guān)性。
近日，中國外匯交易中心發(fā)布的7月銀行間債券市場境外業(yè)務(wù)運(yùn)行情況顯示，當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)投資者買入債券10924億元（人民幣計(jì)價），賣出債券8641億元，凈買入2283億元。
“這意味著在國際地緣政治風(fēng)險持續(xù)升級、全球金融市場波動性加大的環(huán)境下，全球資本日益看好中國債券的避險屬性，對人民幣資產(chǎn)的配置需求持續(xù)增加，令人民幣匯率上漲獲得更強(qiáng)的支撐�！边@位香港私募基金經(jīng)理直言。
在他看來，7月境外資本增持2283億元人民幣債券，也徹底扭轉(zhuǎn)了部分海外投資機(jī)構(gòu)對中國資本市場資金外流的“片面觀點(diǎn)”——此前，受A股市場回落與北向資金離場影響，他們認(rèn)為中國資本市場資金流出壓力加大，相應(yīng)加大了離岸人民幣空頭頭寸的押注。如今，當(dāng)他們意識到7月境外資本加倉境內(nèi)債券的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股市場北向資金流出量時，紛紛迅速平倉離岸人民幣空頭頭寸，令8月19日離岸人民幣匯率略強(qiáng)于在岸人民幣匯率，有效提振了人民幣市場的買漲人氣。
“更重要的是，隨著美聯(lián)儲降息步伐臨近，越來越多海外宏觀經(jīng)濟(jì)型對沖基金與資管機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為中美貨幣政策寬松力度趨同性增強(qiáng)，有助于人民幣匯率穩(wěn)步升值。這是8月19日午盤人民幣匯率突然飆漲的一大驅(qū)動力�！鼻笆鱿愀坫y行外匯交易員指出。盡管當(dāng)前華爾街投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲9月降息50個基點(diǎn)的可能性正在下降，但他們對美聯(lián)儲年內(nèi)降息三次（每次25個基點(diǎn)）的預(yù)期依然高漲，令中美貨幣政策寬松力度趨同性進(jìn)一步增強(qiáng)，有助于中美利差倒掛幅度或從當(dāng)前的-170個基點(diǎn)進(jìn)一步收窄至-150個基點(diǎn)左右，無形間給人民幣匯率穩(wěn)步升值帶來更強(qiáng)的支撐。
他透露，8月19日早盤，部分宏觀經(jīng)濟(jì)型對沖基金與資管機(jī)構(gòu)早早加倉離岸人民幣多頭頭寸，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)美聯(lián)儲主席鮑威爾將在本周舉行的杰克遜霍爾全球央行年會期間釋放“更明確的鴿派降息信號”，此舉將令非美貨幣獲得更強(qiáng)的上漲動能。
Evercore ISI公司副董事長Krishna Guha發(fā)布最新報告指出，在杰克遜霍爾全球央行年會期間，鮑威爾將為未來貨幣寬松政策定下基調(diào)，在降息方面他將傾向于“主動”，而非“被動”。
多位業(yè)內(nèi)人士指出，一旦美聯(lián)儲釋放更鴿派的降息信號，或給人民幣匯率持續(xù)穩(wěn)步升值帶來兩大支撐，一是美元指數(shù)下跌令人民幣匯率估值進(jìn)一步回升；二是美元資產(chǎn)收益率下降，或令日元利差交易資金持續(xù)“離場”，加劇美元指數(shù)下跌，令人民幣匯率漲幅擴(kuò)大。
中金公司外匯專家李劉陽指出，未來人民幣匯率仍將有望維持較高彈性，整體走勢或趨于震蕩，但人民幣匯率在合理均衡水平將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。
來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)